加密货币与金融大变局电子书

序言 稳定币的兴起与全球金融秩序变局

前言

上篇 加密货币

第一章 加密货币：重塑全球金融秩序

一、加密货币的现状

（一）全球加密货币数量

（二）全球加密货币现货交易情况

（三）加密货币在全球的法律地位格局

二、加密货币的用途

（一）投资

（二）质押

（三）支付

（四）投机

（五）参与代币销售

（六）流动性“挖矿”

（七）治理

（八）借贷

三、加密货币与法定信用货币

（一）锚定物角度

（二）货币职能角度

四、加密货币与CBDC

（一）全球CBDC发展现状

（二）CBDC定义

（三）加密货币与CBDC的两大本质区别

（四）加密货币与电子货币、虚拟货币、数字货币的区别

第二章 加密货币新监管：多维治理新框架

一、加密货币全球监管整体状况

（一）加密货币合法国家（地区）超半数实施全面监管举措

（二）43个国家（地区）呈现4种不同监管层次

二、美国

（一）构建联邦政府和州政府加密货币双层监管体系

（二）联邦政府监管体系：多部门协同推进

（三）州政府监管体系：呈多元化特征

（四）美国现有监管体系的冲突与变化

三、欧盟

（一）MiCA的要义

（二）“控制”稳定币：维护欧元地位？

四、日本

（一）日本的加密资产监管框架

（二）监管演进：加密资产风险事件推动

五、英国

（一）牌照与注册规定

（二）监管框架构建

（三）“旅行规则”

（四）稳定币监管

（五）拟公布更全面的监管框架

六、澳大利亚

（一）政府鼓励加密货币领域创新

（二）澳大利亚存在大量不受监管的加密货币交易所

（三）澳大利亚出台更严格的加密货币交易所规则

七、亚洲三国

（一）阿拉伯联合酋长国：监管相对宽松，2024年6月新规明确禁止以加密货币作为支付手段

（二）新加坡：反对加密货币投机行为，鼓励数字资产创新

（三）韩国：反洗钱规则起步较早，逐步完善用户保护措施

八、俄罗斯

（一）监管历程：从谨慎到试探性放开

（二）市场现状：总体渗透率偏低，但处于持续发展阶段

第三章 比特币：数字货币领航者

一、比特币的诞生

（一）国际组织

（二）各国（地区）政府与监管机构

（三）主要央行

（四）金融界

（五）专业书刊

（六）比特币网站与加密货币交易所

二、比特币的现状

（一）比特币期货：2024年1—7月月均交易1.73万亿美元，累计超12万亿美元，同比增长74.35%

（二）现货比特币ETF：主要集中在美国市场，2024年1—7月累计交易量显著低于比特币期货交易量

（三）比特币链上交易：2024年1—7月累计交易量超10万亿美元，约为同期现货比特币ETF累计交易量的30倍

三、比特币的价格变化与定价机制

（一）价格：剧烈波动衍生投资（投机）机遇与交易风险

（二）价格形成机制：由供需关系主导

（三）比特币供给：“挖矿”受两大因素影响

（四）比特币价格：受至少6种因素影响

四、比特币的七大特征

（一）四个基本特征

（二）三个核心特征

五、比特币运行的三个关键机制

（一）发币机制：“挖矿”

（二）核心机制：大致分为六层

（三）交易机制：加密货币交易所+比特币ATM+加密货币热钱包

六、比特币性质界定的三种概念学说

（一）期货商品说——美国认定比特币为商品

（二）财产说——比特币渐被更多国家（地区）认定为财产

（三）证券说——美国证监机构对比特币与以太币的不同态度

七、比特币带来的四大挑战

（一）监管：不受特定国家（地区）政府直接监管，监管标准难以统一

（二）流动：约1 974万枚比特币已被开采，占硬性上限的94%；大部分置于数字钱包，较少被动用

（三）安全：加密货币交易平台、数字钱包等屡遭黑客攻击

（四）耗能：比特币开采等网络运行能耗惊人，甚至超过部分国家总能耗

第四章 稳定币：世界金融秩序的下一场巨变

一、这次货币革命为何是稳定币

（一）稳定币使用量增加

（二）稳定币跨境支付具有“支付快、成本低、效率高”的优势

（三）稳定币的发展映射区块链技术迭代与应用深化

二、稳定币如何运作

（一）稳定币的定义、重要性与核心目标

（二）稳定币的三大类型

（三）稳定币的市场现状

三、全球博弈加剧：各经济体监管态度与博弈焦点

（一）趋同与共识：全球稳定币监管的核心原则

（二）各施所长：主要经济体稳定币监管的特色

四、美国加速推动稳定币的三大主要缘由

（一）稳固美元的全球地位：利用稳定币与美元挂钩的天然优势，推动“美元霸权”新一轮全球扩张

（二）全球支付体系的竞争：在与盟友和竞争对手的博弈中，持续主导构建新一代支付体系的“美国标准”

（三）化解美国巨额国家债务：稳定币需求增长驱动美国债务尤其是短期债务扩容

五、稳定币对全球金融经济的影响及未来值得关注的发展方向

（一）美国链上“布雷顿森林体系3.0”的战略构想

（二）稳定币对宏观经济产生的影响

（三）稳定币对金融体系产生的影响

（四）稳定币进一步落地需要解决的三个关键问题

（五）稳定币的未来构想与发展前景

下篇 金融大变局

第五章 金融变局：美国对比特币的态度演进与趋势

一、从反对到勃兴：透视美国加密货币的发展趋势

（一）美国司法机构打击比特币涉非法活动，监管机构尚未重视

（二）比特币衍生品蓬勃兴起，CFTC开启介入监管

（三）代币发行涌现，SEC启动介入行动

（四）FTX“爆雷”、与美国司法部达成和解协议、去中心化金融崛起、SEC大规模介入监管

（五）联邦银行业监管机构全面介入

（六）特朗普2.0时代：告别加密货币寒冬

二、SEC：游戏规则改变者

（一）关键之变：SEC从“拒绝”转变为“接受”

（二）法律驱动：灰度胜诉彰显美国司法对加密货币的态度

（三）机制设计：延续SEC的监管偏好

三、两党政治意图：加密货币行业与总统候选人

（一）共和党特朗普：对比特币的态度从攻击到认同

（二）民主党总统候选人哈里斯

（三）加密货币选民：美国2024年大选的摇摆群体

（四）加密货币行业斥巨资开展政治捐款，以前所未有的力度影响美国大选

四、非政府机构：推动加密资产规模扩张

（一）出台全球首个加密货币会计准则

（二）SEC推迟审批现货比特币ETF期权产品上市

（三）美国国会、行业组织反对SEC阻止银行业参与加密货币托管业务的做法

（四）知名咨询机构就比特币“挖矿”是否符合ESG理念发表观点

五、民间：美国家庭及部分散户投资者对加密货币的认可度上升

（一）现货比特币ETF上市交易火爆，几近由散户投资者推动

（二）美国民众投资加密货币

（三）不同收入家庭投资加密货币与传统资产规模不同

（四）部分实体商店已接受比特币支付

六、特朗普胜选后：现货比特币ETF开启上市以来第二轮火爆行情

七、“狗狗币之父”马斯克：重返加密货币世界

八、美国西方舆论：比特币走向值得全球关注

（一）美国彭博社

（二）美国《华尔街日报》

（三）美国数字资产管理公司Coinshares

（四）英国《金融时报》

（五）英国BBC

（六）法新社

（七）新加坡《联合早报》

（八）卡塔尔半岛电视台

（九）韩国《每日经济新闻》

第六章 未来博弈：美国比特币政策的战略布局

一、现货比特币ETF：新一轮金融博弈的开端

（一）SEC批准现货比特币ETF概况

（二）市场反应与各方的态度和动作

（三）SEC此次批准的后续影响

（四）美国政府推动下的现货比特币ETF突然落地：四个关键背景因素

（五）跟踪现货比特币ETF上市后海外关注的四个问题走向

二、AI加密货币：金融领域“新武器”

（一）AI加密货币：美、英两国最感兴趣

（二）全球约有184种AI加密货币，10种进入全球加密货币市值前200

（三）最受欢迎的25种AI加密货币中，10种名称含“AI”或“ai”

（四）AI加密代币市值与交易均显著增长

（五）一些国家密切追踪加密货币的市场趋势

三、特朗普新政府：着力布局未来金融战略高地

（一）美国抢占加密货币要素市场举动：已成“明面”上可流通比特币最大持有主体

（二）特朗普以比特币化解美国债务的构想与可行性探讨

（三）比特币政策研究所报告

四、冲突与风险：全球金融的未来何去何从

（一）或推动比特币等加密货币与传统金融市场进一步挂钩，强化美国在现行金融规则下的优势地位

（二）美国将比特币列为战略储备资产，意图阻止竞争对手利用实物黄金储备冲击美元主导地位

（三）美国或将在区块链领域展开新一轮激烈竞争

（四）或将比特币作为美国化债新手段，削减美国政府财政赤字

（五）比特币对跨境资本流动的强化作用及规避资本监管的通道属性

（六）比特币潜藏的五大风险

（七）比特币新估值或对传统估值形成冲击

后记 艾利艾咨询的战略研究范式 ——以加密货币为例